アルゼンチンのハビエル・ミレイ政権は、2027年の国内総生産（GDP）が4%拡大し、インフレ率が18%に達するとの見通しを発表した。政府は16日、大統領任期の最終年を前に予測を公表した。ミレイ大統領はすでに4年間の再選を目指すと表明している。これらの数値は、政府が議会に提出する2027年予算案に盛り込まれた。経済省によると、2023年12月の就任以来、ミレイ政権は徹底した緊縮策を実施し、マクロ経済指標の改善につながった。インフレ率は3桁台から8月には前年比33.5%まで低下し、政府は2008年以来初めて2年連続の財政黒字を記録した。一方で、歳出削減や州機関の閉鎖、数万人規模の雇用喪失、賃金と年金の購買力低下といったコストも伴った。
政府はGDPとインフレの予測に加え、2027年の平均賃金が25.4%上昇し、予測インフレ率を上回ると見込む。為替レートは1ドル＝1728ペソを平均すると予測した。大統領府は声明で「予算案は再び財政黒字を計上しており、財政収支で4年連続の黒字を達成するのは史上初となる」と述べた。財政均衡はミレイ政権の経済政策における「交渉の余地のない」側面だと付け加えた。ルイス・カプート経済相は16日、政府のメサ・ポリティカ会合で主要な予算指針を提示した。政府のGDP予測は、世界銀行が6月に下方修正した3.7%より楽観的だ。政府はまた、輸出1339億8000万ドル、輸入1184億2000万ドルに基づき、155億6000万ドルの貿易黒字を予測している。
2026年予算案は、ペロン主義者の前政権アルベルト・フェルナンデス政権下で承認された歳出配分を延長して統治した後、ミレイ政権が初めて策定したものだった。2026年予算案はインフレ率10.1%を予測したが、実際のインフレ率は今年最初の8か月間で累計21.3%に達した。ミレイ政権は今年のGDP成長率5%も予測したが、現在の推定では成長率は3%から3.5%の間となっている。予算案には、平均賃金が来年25.4%改善するという予測も含まれており、これはミレイ大統領の再選の可能性を測る上で重要な指標となる。今年に入り、大統領の支持率は購買力の低下よりも速いペースで下落している。コンサルタント会社アトラスの最新調査では、ミレイ大統領の不支持率は58%、支持率は38.1%だった。年初はそれぞれ45%と52%だった。
大統領支持率の低下は、アルゼンチン経済が動く二つの速度と関連している。一方では農業、エネルギー、鉱業といった輸出セクターがドルを生み出すが雇用は少ない。他方では、工業、建設、商業が回復しきれず、その間に3万9000社の企業と40万人以上の登録雇用が失われた。今年に入り、民間部門の実質賃金は前年比3%の損失を被っている。大統領支持率の低下は、賃金が物価指数ほど上昇していないことだけでなく、支出構成の変化にも関連している。コンサルタント会社エコンビューズの報告書によると、料金値上げの影響で、固定費を差し引いた後の可処分所得は2023年から20%以上減少した。購買力の低下と、この数字を覆す要因が見当たらない中で、政府は2027年に景気回復が訪れ、ミレイ大統領の再選の可能性が高まると期待している。予算案は年間平均インフレ率21.1%に対し、実質賃金の改善率25.4%を設定している。年末までのインフレ率は18%と予測され、実質賃金の伸びがこの水準を上回ると見込まれる。
さらに予算案は、今年2.2%程度のGDP拡大で終わる経済が、来年は4%進展し、民間消費は3.4%増加すると予測している。経済チームが実質賃金の急上昇をなぜ見込むのか、現時点で詳細な説明はない。リベルタ・イ・プログレソ財団のチーフエコノミスト、ディエゴ・ピッカルド氏は、インフレと為替の予測は「妥当だが、成長率の推定にはより楽観的さが見られる」と述べた。同氏は「インフレに関して、年率18%の達成は月平均約1.4%の上昇を意味する。荒唐無稽なシナリオではない。8月のインフレ率は1.7%で、年末までにそれ以下の値が記録される可能性もある。我々の予測は公式予測よりやや高く、年率約21%、月平均1.6%のインフレに相当する」と指摘した。同氏は「主な違いは成長率の予測だ。GDP4%の拡大は、選挙年の楽観的な見方だ。不確実性が消費と投資の決定を左右する可能性がある。家計は収入と購買力の見通しに不安を抱くと、より慎重になり、支出を先送りし、余裕があれば予備的貯蓄を増やす傾向がある」と強調した。同様に、企業は経済路線の継続性が明確になるまで投資プロジェクトを遅らせる可能性がある。これらの理由から、同氏は2.5%近い成長を予測する。しかし、政権の再選と改革継続の期待が固まれば、不確実性が緩和され、経済は彼らの推定を上回って成長する可能性もあると付け加えた。
一方、日本では豚ロースの平均小売価格が100グラム当たり293円となり、2003年8月の調査開始以来最高値を記録した。農林水産省が発表した。卵10個入りパックの平均価格は309円で、3月、5月、6月に記録した過去最高値と並んだ。輸入品の価格上昇に伴い国産豚肉の需要が増加している。これは円安と世界的な豚肉需要の増加を反映している。卵価格の上昇は、昨年の鳥インフルエンザ流行の影響が続いていることと、ファストフードチェーンが卵を使った季節商品の販売を開始したことが原因とされる。月次価格調査は全国47都道府県の各10店舗、計470店舗を対象としている。最新の調査は9月7日から9日に実施された。
韓国の趙顯（チョ・ヒョン）外交部長官は、ワシントンでのルビオ米国務長官との会談に臨む。ソウルはホルムズ海峡での米国の取り組みへの貢献要請にどう応じるか検討中で、同時に未解決の経済・安全保障問題の進展を模索している。趙外長は木曜から土曜までワシントンを訪問し、金曜にルビオ国務長官と会談する予定だ。両者の正式な二国間会談は2月以来初めてとなる。両氏は7月にマニラでの東南アジア諸国連合（ASEAN）関連会合の傍らで短時間会話した。韓国外交部は「両者は韓米関係、朝鮮半島、地域・世界の問題を含む幅広い課題について議論する」と発表した。先月下旬の電話会談で、両者は対面会談を調整し、北朝鮮や中東を含む経済・安全保障問題について調整を続けることで合意した。会談は、ソウルがホルムズ海峡の航行自由回復に向けた米国の呼びかけにどう応じるか検討している時期に行われる。韓国大統領府は木曜に国家安全保障会議常任委員会を招集する見込みで、そこで韓国の貢献の可能な形態が議論されると報じられている。議論は、地域の状況を評価するためアラブ首長国連邦（UAE）に派遣された国防省の調査チームの報告書に基づく見通しだ。チームは先週韓国に戻り、中東の主要米軍施設であるアル・ダフラ空軍基地などを視察した。国防省は、チームが地域情勢と安全保障状況を評価するために派遣されたと説明し、任務は「実際の部隊派遣を前提としたものではない」と強調した。しかし大統領府は、評議会の具体的な議題についてコメントするのは難しいと述べ、「国家安全保障会議の議題や議論に関する根拠のない推測は国益に資さない」と語った。政府は、潜在的な派遣について決定は下されていないと繰り返し強調してきた。国内では与野党の議員が懸念を表明し、市民団体が抗議活動を行うなど、抵抗も起きている。この問題はソウルとテヘランの関係を複雑にしており、イランは軍事参加に「深刻な結果」をもたらすと警告している。趙外長は11日、イランのアラグチ外相と電話会談し、派遣について決定は下していないと伝え、ホルムズ海峡の航行自由回復の必要性を強調し、地域の平和と安定への希望を表明した。
ホルムズ問題は、趙外長とルビオ国務長官の会談で、より広範な経済・安全保障課題の一部となる見込みだ。課題には、韓国の原子力潜水艦開発推進に関するフォローアップ交渉や、ソウルがウラン濃縮と使用済み核燃料の再処理を可能にするための二国間民生原子力協力協定（123協定）の改定協議が含まれる。会談では、昨年の李在明（イ・ジェミョン）大統領とトランプ米大統領の首脳会談後に採択された共同ファクトシートの一部である、韓国の対米3500億ドル投資公約に基づく最初のプロジェクト発表が行われる可能性もある。
日本銀行は、エネルギー価格高騰に起因するインフレに対抗し円を支援するため、金曜日に再び利上げを行う構えだ。市場は、欧州中央銀行が先週利上げを発表した後、米連邦準備理事会（FRB）の水曜日の決定を待っている。木曜と金曜に会合を開く日銀については、サプライズは限定的だ。一部の理事が0.25ポイントの利上げで政策金利を1.25%に引き上げることを示唆している。これは30年超で最高水準となる。前回の利上げは6月だった。中東危機による原油価格の高騰がインフレに上昇圧力をかけ続けると予想され、当局者への利上げ圧力が高まっている。円安も輸入品のコストを押し上げている。インフレは7月に日銀の目標である2%に向けて加速した。元財務官でアジア開発銀行元総裁の中尾武彦氏は「9月の政策会合での1.25%への利上げはすでに織り込まれている」と述べた。同氏は「インフレが進む中、それを抑えるために適時に金利を引き上げる必要がある。対応が遅れれば、結局急激な利上げを余儀なくされるかもしれない」と付け加えた。これは、中東戦争が長引くにつれ、さらに間隔の短い利上げが行われる可能性を示している。キャピタル・エコノミクスのマルセル・ティエリアン氏は「生鮮食品とエネルギーを除くインフレは来年初めまでに2.5%に向けてさらに上昇すると予想する」と述べた。同氏は「政府が電気とガスへの補助金を再開しなければ、発電コストの上昇で総合インフレ率は3%を大きく超える可能性がある」と指摘し、2027年半ばまでに金利が2%に達すると予想した。
中央銀行関係者は円の支援にも気を配っている。円は7月に40年ぶりの対ドル最安値まで下落し、米国と日本による歴史的な共同為替介入が行われた。円は特に、日本の依然として低い金利とFRBの金利との大きな差に圧迫され、投資家がより利回りの高いドル建て資産を好むようになった。オックスフォード・エコノミクスのアナリスト、永井茂人氏は「7月下旬の共同介入は円に短期的な影響しか与えなかったが、日銀に利上げペースの加速を迫る圧力となった」と述べた。同氏は「金融市場は、米財務長官が介入の見返りとしてより速い利上げを要求しているという考えを反映しているようだ」と語り、「市場と米国を失望させる経済的・政治的コストは、日銀と政府が無視するには大きすぎる」と警告した。
日銀は金曜日に政策金利を1%から1.25%に引き上げる見通しだ。6月の利上げに反対した浅田統一郎理事が再び反対する可能性があるとアナリストは指摘する。過去の利上げが金融環境に与えた影響を評価する必要があるため、日銀内の多くはより大きな利上げよりも25ベーシスポイントの利上げを支持する可能性が高いと、関係者がロイターに語った。日銀は2024年に10年にわたる刺激策を終了し、6月を含め数回利上げした。7月は金利を据え置いたが、燃料費高騰、円安による輸入コスト上昇、強いAI需要によるインフレのオーバーシュートを警告した。植田和男総裁は今月初め、基調的インフレが2%目標に「かなり近づいている」として、日銀はインフレリスクに特に注意を払う必要があると述べた。ロイターの調査に回答したアナリストは、日銀が今月1.25%に利上げし、来年3月末までに1.5%、2027年第2四半期に1.75%に達すると予想している。ほとんどのアナリストはターミナルレートを少なくとも1.75%と見ている。植田総裁は金曜日の政策会合後の記者会見で、大きなコミュニケーション課題に直面する。日銀は早期の追加利上げを事前に約束することを避けたい一方、ハト派的な「データ依存」アプローチを繰り返すと、再び円売りを誘発し輸入価格を押し上げるリスクがある。あまりにタカ派的すぎると、日本の財政への懸念で利回りが30年ぶりの高水準に上昇している債券市場を混乱させる可能性がある。1.25%への利上げは、日銀の政策金利を日本の名目中立金利と推定される1.1%から2.5%の範囲内に近づけることになる。植田総裁は、どこまで金利を引き上げられるかについて事前に決めた考えはないと述べている。しかし、日銀内の多くは、中立金利に達する前にさらに数回の利上げの余地があると見ている。タカ派的な田村直樹理事は、中立金利を約2%と見ている。ある関係者は「必要な利上げを遅らせれば副作用が生じるが、ペースはその時の経済・物価・金融情勢に依存する」と述べた。高市早苗首相の拡張的財政政策も日銀の決定を複雑にしている。IMFのクリスタリナ・ゲオルギエワ専務理事は、各国政府が展開する前例のない大規模な財政支援が中央銀行にもたらす課題について警告した。同氏は先週の講演で「高い債務と財政支配への懸念がインフレ期待の上昇リスクを高める中、中央銀行は独立性を守り、信認を維持し、物価安定の使命を果たすために、将来のショックに力強く対応する必要がある」と述べた。